彩票游戏app平台达到市集预期（78.8 亿好意思元）-开云彩票(中国)官方网站

（原标题：英特尔：裁人降费显见效，增长却成 “老浩劫”？）

英特尔于北京本事 2025 年 1 月 31 日上昼的好意思股盘后发布了 2024 年第四季度财报（舍弃 2024 年 12 月），要点如下：

1、中枢数据：观念面功绩有所好转。英特尔在 2024 年第四季度已矣营收 142.6 亿好意思元，同比下滑 7.4%，达到市集预期（138.2 亿好意思元），主若是受客户端业务和数据中心及 AI 业务下滑的影响。英特尔在 2024 年第四季度净利润为-1.26 亿好意思元，接近于盈亏均衡线。从观念性角度看，公司的观念面利润有所回升，主若是用度端削减有所见效。

2、各项业务情况：AI 业务难见冲突。客户端业务和数据中心及 AI 业务是$英特尔(INTC.US) 最大的收入开首，两者系数占比达到 80% 以上。

1）客户端业务：本季度客户端营收 80.17 亿好意思元，同比下滑 9.4%，达到市集预期（78.8 亿好意思元）。而同时 PC 行业出货量 +3.4%，英特尔的关系业务-9.4%，标明英特尔的份额进一步被蚕食；

2）数据中心及 AI 业务：本季度数据中心及 AI 业务（含 Altera）的营收 38.16 亿元，同比下滑 4.2%，适应市集预期（38.13 亿好意思元）。公司本季度传统处事器和 Altera 业务均有所下滑，并未受益于本次 AI 产业链的增长。

3、英特尔功绩指导：2025 年第一季度预期收入 117-127 亿好意思元（市集预期 128.4 亿好意思元）和毛利率 GAAP33.8%（市集预期 36.4%）。收入和毛利率指导区间，齐略低于市集预期。

海豚君举座不雅点：英特尔本次财报还可以。

诚然公司本季度营收和毛利率齐有所下滑，但齐达到了市集预期。主若是市集还是预期了，公司客户端业务的疲软和数据中心及 AI 业务难见增长的信息。而本次财报公司莫得交出 “更差” 的功绩解析，也还算可以。

对于下季度，公司预期营收 117-127 亿好意思元，毛利率（GAAP）33.8%。诚然两项中枢数据均有所下滑，但举座还行。惟有 “不崩”，市集对现时公司业务面解析的容忍度较高，。

对于英特尔，现时市集最祥和的是对内修订的进展。公司在 12 月还是更换了 CEO，并开启业务调度。在观念面发展受阻的情况下，公司近期的主要任务是削减成本开支、裁人降费，从而改善公司的观念景色。

而从本季度的财报来看，这波操作如实有所见效。公司职工数目从上季度末的 12.4 万还是大幅度削减至 10.9 万。裁人降费，在公司观念用度端起到了 “立竿见影” 的落幕。公司本季度的中枢观念用度环比减少 3.2 亿好意思元，给公司观念面利润带来彰着地增益。

英特尔的股价从 2021 年启动一齐下滑，其间的 AI 海潮，公司并莫得彰着受益。而在公司迟迟难以进犯 GPU 赛说念的情况下，CPU 市集的份额也在冉冉丢失。握续下滑的股价，还是冉冉消费了对公司进犯 AI 增量市集的信心。现时市集对公司的祥和点，还是转向能否稳住基本盘，进而已矣功绩面的企稳回升。现时的裁人降费，亦然公司现时对内修订的主要发力点。

举座来看，英特尔诚然业务看不到彰着增长，但中枢观念用度端还是启动收窄。短期内，公司功绩仍将在低位踯躅，难以较为彰着的改善。对于中始终的成长性，仍需要祥和公司在算力芯片或代工范围的冲突与进展。如果公司迟迟难以进犯算力主战场，那么降费节流的操作，也仅仅能稳一下公司下滑的劣势，并不成给公司带来更多的增漫空间。

以下是海豚君对英特尔的具体分析：

一、中枢数据：观念面功绩有所好转

1.1 收入端：英特尔在 2024 年第四季度已矣营收 142.6 亿好意思元，同比减少 7.4%，接近公司指导上限（133-143 亿好意思元）。诚然四季度频频是公司的相对旺季，但季度收入仍出现同比减少，主要受客户端业务和数据中心及 AI 业务下滑的影响。

1.2 毛利及毛利率：英特尔在 2024 年第四季度已矣毛利 55.84 亿好意思元，同比下滑 20.8%。从各业务看，公司现时的利润仍主要来自于 PC 客户端业务的孝顺。

具体毛利率方面，公司本季度毛利率 39.2%，环比大幅回升，好于市集预期（36.5%）。公司上季度毛利率的 “闪崩”，主若是受公司一次性减值用度的影响（约 31 亿好意思元）。若剔除该影响，上季度的履行观念面毛利率 38.4%，本季度的毛利率仍有所擢升。

1.3 观念用度端：英特尔在 2024 年第四季度观念用度为 51.72 亿好意思元，同比增多 15.9%。剔除重组十分他影响，公司中枢观念用度（研发 + 销售解决）是彰着下滑的，主若是公司进行了裁人降费的操作（职工东说念主数从上季度末的 12.4w 减少至现时的 10.89w）。

中枢部分来看：

1）研发用度：本季度研发用度 38.76 亿好意思元，同比下滑 2.8%，研发用度率为 27.2%。公司在三季度还是启动入部属手东说念主员调度，本季度研发用度环比还是有所减少，但仍是公司观念用度中最大的一项；

2）销售解决及行政用度：本季度销售及解决用度 12.39 亿好意思元，同比减少 23.4%；销售解决用度率下落至 8.7%；公司销售及解决用度下落较为彰着，主若是公司近期进行了裁人等操作；

3）重组十分他用度：本季度公司重组十分他用度为 0.57 亿好意思元。旧年同时该用度端组成 “正向抵扣落幕” 的原因，是由于公司在诉讼等事件下中有较好的进展。本季度重组及关系用度相对沉着。

1.4 净利润端：英特尔在 2024 年第四季度净利润为-1.26 亿好意思元，重回盈亏均衡点隔邻。

公司上季度的大量耗损，主若是公司计提了多笔一次性用度（其中包括产线等制造金钱的减值用度、重组用度、商誉和无形金钱和递延所得税金钱的估价备抵），系数 185 亿好意思元，故而对功绩产生要紧影响。

从观念面功绩邻接性的角度看，公司上季度观念面利润为-1.4 亿好意思元，而公司本季度观念面利润擢升至 4.12 亿好意思元，这主要收获于公司毛利率的回升和裁人降费赢得的落幕。

二、细分数据情况：AI 业务难见冲突

英特尔的业务由客户端业务、数据中心及 AI、荟萃及旯旮域、Mobileye 和晶圆代工处事等部分组成。其中客户端业务和数据中心及 AI 业务是公司最大的收入开首，两者系数占比达到 80% 以上。

公司从 2024 年第一季度启动对报表再次调度，将数据中心及 AI 均分出了 Altera 的业务收入，以及英特尔的对外代工收入改写成了晶圆代工收入和里面业务对消项。为了数据端的邻接性，海豚君仍按原有业务结构来分析。

2.1 客户端收入

英特尔的客户端收入在 2024 年第四季度已矣 80.17 亿好意思元，同比下滑 9.4%，基本适应市集预期（78.8 亿好意思元）。由于客户端业务占比较高，这是公司本季度营收下滑的主要身分。

从 IDC 的行业数据来看，人人 PC 出货量本季度稳中有升。本季度人人 PC 出货量 6930 万台，同比增长 3.4%。

放在一说念，对比来看。PC 处理器市集：全行业出货量 +3.4%；英特尔 PC 端季度收入-9.4%。从中可以看出，PC 行业需求稳中有升，而英特尔的关系业务却握续下滑，公司仍在丢失关系的市集份额。

2.2 数据中心及 AI

英特尔的数据中心及 AI 收入在 2024 年第四季度已矣 38.16 亿好意思元，同比下滑 4.2%。

将数据中心及 AI 业务拆分出 Altera 业务之后，公司本季度纯正的数据中心及 AI 业务仅有 33.87 亿好意思元独揽，同比下滑 3.3%，主若是传统处事器的需求在本季度仍然欠安。

为了数据邻接性，海豚君仍从底本的业务分离来看。公司数据中心及 AI 业务举座同比下滑 4.2%。其中传统处事器业务同比下滑 3.3%， Altera 业务同比下滑 11%。比拟于快速增长的同业（英伟达&AMD），英特尔的业务还出现了下滑。

现时数据中心及 AI 市集需求主要荟萃在 GPU 和 ASIC 范围，即使 AI 带出的新增 CPU 的需求，也被竞争敌手打包的自有 CPU/GPU 产物组合填充了。而在英特尔迟迟不成攻克 GPU，ASIC 玩家也启动入场，英特尔离数据中心的主赛说念越走越远。

对于数据中心市集，主要祥和于四大中枢云厂商（微软、谷歌、meta 和亚马逊）的成本开支情况。本季度现在仅有 meta 和微软公布了最新的成本开支情况，两家系数成本开支达到 374 亿好意思元，同比增长 92.7%。此外，两家对后续的成本开支也有还可以的瞻望，海豚君预估下一年两家的系数成本开支仍将有近 40% 的增长。

诚然数据中心市集仍有较好的需求，但英特尔却基本退出了增量市集的竞争。

2.3 荟萃及旯旮域

英特尔的荟萃及旯旮域收入在 2024 年第四季度已矣 16.23 亿好意思元，同比增长 10.3%，收入占比仅为 1 成。客户库存在回反平素水位后，公司的荟萃及旯旮域业务迎来从底部的回暖，公司将该业务的重心转向荟萃和电信方面。

2.4 其他主要业务

1）英特尔的 Mobileye 收入在 2024 年第四季度已矣 4.9 亿好意思元，同比下滑 23.1%，收入占比不到 5%。本季度的下滑，诚然是受公司对中国的出货量减少 50% 以上的影响，但公司依旧保管全年收入指导。

2）英特尔的晶圆对外代工处事收入在 2024 年第四季度已矣 1.91 亿好意思元。公司本季度将晶圆代工业务又作念了从头的清楚，清楚公司晶圆业务和里靠近消项。海豚君将两者讨论，来估算出公司对外代工处事的情况。本季度公司对外代工有所回升，但占比仍仅有 1.3%，对公司功绩面影响较小。

<此处收尾>

海豚投研对于英特尔著述回溯：

2024 年 11 月 1 日英特尔财报点评《英特尔：甩手 “大株连”，能从头站起来吗？》

2024 年 8 月 2 日英特尔财报点评《全线大溃逃，英特尔 “黄粱一梦”》

2024 年 4 月 26 日英特尔财报点评《英特尔：被旯旮化的 AI 旁不雅者》

2024 年 1 月 26 日英特尔电话会《Intel 3，是契机吗？（英特尔 23Q4 电话会）》

2024 年 1 月 26 日英特尔财报点评《英特尔：处理器王座不再，AI 战兵败如山倒》

2024 年 1 月 17 日英特尔深度《英特尔：AI PC，是 “牙膏厂” 的救命稻草吗？》

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